早上好，先來關注下美股。
8日晚，美股超級賽道——量子計算概念股全線崩盤。
Rigetti Computing暴跌48%，此外，Quantum Computing宣布通過發行股票籌集1億美元後，其股價下跌了近50%。IonQ下跌超過40%，D-Wave Quantum下跌超過46%。
消息麵上，英偉達首席執行官黃仁勳表示，實用化的量子計算機仍需多年時間才能實現。
他在英偉達的分析師日活動中表示：“如果說實用化的量子計算機需要15年，那可能是比較樂觀的估計，如果說需要30年，那可能是比較保守的。但如果選擇20年，我認為我們很多人都會相信這個預測。”
黃仁勳表示，他相信英偉達將在量子計算機研發過程中發揮“非常重要的作用”。
值得注意的是，2024年年底，由於穀歌推出Willow芯片並聲稱其在減少錯誤方麵優於2019年的產品，量子計算概念股紛紛暴漲，在這波熱潮中，量子“新星”Rigetti和D-Wave的股價分別飆升了1449%和854%。
截至收盤，Quantum Computing跌超43%，Rigetti Computing跌超45%，IonQ下跌超過38%，D-Wave Quantum跌超36%。
美聯儲將暫停降息？
當地時間1月8日，美聯儲公布聯邦公開市場委員會2024年12月17日至18日的會議紀要。會議紀要顯示，美聯儲決定將聯邦基金利率目標區間下調25個基點，使其基準基金利率達到4.25%~4.5%的區間，這是美聯儲連續第三次降息，累計下調幅度已達到1個百分點。然而，委員會成員預計，2025年的降息步伐將顯著放緩，預計全年僅降息75個基點。
在討論通貨膨脹發展時，與會者指出，盡管通貨膨脹從2022年的峰值大幅放緩，但仍偏高。與會者評論稱，在2024年，整體通脹速度有所放緩，最近部分月度價格讀數高於預期。盡管如此，大多數人表示，在廣泛的核心商品和服務價格中，通脹的進展仍然很明顯。
市場期貨價格則顯示，2025年的政策寬鬆程度可能略低於這一預期。盡管如此，市場參與者對未來一年聯邦基金利率的路徑仍抱有相當大的不確定性。
對於本次會議紀要，有“新美聯儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos直言美聯儲暫時不會繼續降息了。Timiraos的文章直接把標題設為：美聯儲會議紀要意味著官員們準備暫時保持利率不變。
錫價重回25萬元/噸關口
1月以來，錫價盤麵重心有所回升。截至1月8日收盤，期貨主力合約收漲1.44%，至251600元/噸。分析人士認為，錫價回升的主要原因是國內錫錠去庫和終端消費回暖。
新湖期貨有色金屬研究員孫匡文表示，今年以來，錫價探底後重心上移，滬錫主力合約最低下探至241000元/噸，近日則攀升至250000元/噸以上，錫價上漲的主要原因是庫存持續去化。“近期錫精礦供應收緊，加工費再度下調，冶煉廠開工率下降，錫錠產量小幅下降。消費端雖然季節性趨弱，但春節前有一定的備庫需求，這都使得顯性庫存持續去化並降至低位，低庫存給予錫價向上彈性。”
國投期貨有色金屬首席分析師肖靜認為，由國內錫錠社會庫存下降引導的“強現實”表現，是錫價重回250000元/噸大關並嚐試向上突破的關鍵因素。自2024年11月中旬以來，SMM錫社會庫存始終延續去化趨勢，現已跌至7112噸，低於去年同期的8500噸。同時，國內現貨對期貨交割月多延續實時升水報價，顯示出當前錫下遊消費需求穩健，且春節前存在備貨動作。
中輝期貨有色研發總監侯亞輝告訴記者，1月初國家公布了2025年對手機等數碼產品購新的“國補”政策，作為錫終端消費的3C電子產品領域迎來政策利好，為錫價反彈提供了較強支撐。
1月3日，國務院新聞辦公室舉行“中國經濟高質量發展成效”係列新聞發布會，國家發展改革委有關負責人表示，2025年要加力擴圍實施“兩新”政策，更大力度支持“兩重”項目。其中，將設備更新支持範圍擴大至電子信息、安全生產、設施農業等領域。實施手機等數碼產品購新補貼，對個人消費者購買手機、平板、智能手表手環等3類數碼產品給予補貼。這也是手機等電子產品首次進入“國補行列”。
昨日，國務院新聞辦公室舉行政策例行吹風會，正式公布關於手機等數碼產品的購新補貼細則，其中包括對個人消費者購買手機、平板、智能手表手環等3類數碼產品（單件銷售價格不超過6000元），按產品銷售價格的15%給予補貼，每位消費者每類產品可補貼1件，每件補貼不超過500元。侯亞輝表示，疊加之前國內“以舊換新”促進家電、汽車等消費的利好政策，預計今年錫終端消費或保持較高增長。
臨近春節假期，孫匡文認為，錫市場基本麵將呈現供需雙弱的格局。隨著終端市場訂單出現季節性下降，錫焊料等加工企業開工率隨之下降，同時春節假期前後消費有進一步走弱的趨勢，廠家在當前價格水平下的備庫意願也較弱。而供給端表現也有所走弱，國內冶煉廠開工率因錫礦供應減少而下滑，錫錠產量因此減少。
肖靜認為，短期國內錫錠去庫將在未來兩周內進入尾聲。在供應題材上，緬甸佤邦暫無新的年度生產計劃安排，但預計在農曆春節前會有相關消息。策略上，她建議投資者在春節前耐心觀望，重點關注上方反彈強度，加大對社會庫存和原料端情況的跟蹤。
肖靜認為，當前錫市表現較強，但未來基本麵依舊存在“弱預期”，整體預計2025年錫市供大於求。下遊消費方麵，預計2025年錫消費增速可能放緩，至2%左右。分領域來看，起到穩定支撐作用的是傳統消費板塊，新能源汽車邊際消費增量下降，全球半導體消費周期很可能在三季度觸頂。光伏焊料需求預計維持低增長，耗錫增量預期下調至3500~4000噸/年，對全球錫消費的年增速貢獻約1個百分點。
供應端，上遊精礦供應出現小高峰，供應偏緊形勢有所緩解。2024年佤邦錫礦產出停滯，盡管其他主產地都以穩產增產為主，但未能覆蓋緬甸礦端減產量，預計全球礦端減產7000金屬噸。進入2025年，預計全球錫礦迎來增產小高峰，礦端供應至少增加2萬噸，增速在5%以上。這使得礦冶博弈形勢出現轉變，預計2025年全球精錫產出量增加4%。
侯亞輝認為，2025年錫市或維持供需緊平衡格局。目前，精煉錫供應依然受到進口量製約，國內整體供應增量不大；而下遊半導體消費領域仍處於擴張周期，光伏及新能源汽車行業用錫需求也保持快速增長，終端消費表現或保持較好的增長態勢。此外，還需要關注一些不確定因素，比如全球貿易關稅政策對出口的擾動。
整體而言，孫匡文預計2025年錫供應先緊後鬆，宏觀麵擾動或使得錫價階段性劇烈波動，投資者需持續關注緬甸礦端複產情況。
