光大銀行付息在即！銀行股走牛後優先股是否還有吸引力？

來源：機構之家

1月8日，在上海證券交易所及港交所雙頭掛牌上市的中國股份有限公司（以下簡稱“光大銀行”，601818.SH）在上交所網站發布了係列公告。其中，機構之家發現了一些關於該行優先股的消息。

概言之，光大銀行在2025年1 月7日召開的第九屆董事會第二十四次會議中，審議通過了2024年度的優先股“光大優3”（代碼：360034）的股息發放議案。“光大優3 ”發行了3.5 億股，每股麵值100元，采用了每會計年度付息一次的付息方式，2024年度每股發放現金股息人民幣4.3300元（四舍五入後、稅前），合計約人民幣15.1551億元（稅前）。本次股息發放的股權登記日為2025年1月14日，股息發放日則為次日1月15日。

眾所周知，2024年度銀行板塊迎來了難得的獨立牛市行情、成為了A股市場中那個“最靚的仔”。那麽在這種背景下，相對較為小眾、知名度不高的銀行優先股，是否還有吸引力？

優先股相對小眾，無表決權、但享有優先資產、利潤分配權

可能部分讀者朋友對於“優先股”這一概念相對較為陌生；事實上，在我國的金融市場中優先股確實相對較為少見、“知名度”不高。

顧名思義，優先股作為一種特殊的股份和股東的證券憑證，對於投資標的的資產、利潤等經濟收益方麵具有優先的分配權；當然，天下沒有免費的午餐，這種優先的權利也需要持有優先股的投資者在其它權益方麵有所犧牲，一般而言主要是沒有作為股東的表決權。也就是說，優先股股東主要是作為穩健的財務投資者，放棄了在董事會中對於公司發展戰略、經營決策等重大事項的影響力；同時，優先受償、優先分配，固然相對更為穩健、但也會損失潛在的投資方或有高分紅。

也就是說，銀行的優先股相對於銀行的普通股，相對更為穩健、收益水平更為確定，盡管名為股票、實則已具有了一定債券的性質。

在過往早期，由於市場的整體氛圍、以及上市公司的回饋股東意識尚有待提升，故而發行在外的普通股股東所收到的股息水平相對當前是偏低的。根據iFind口徑數據、經機構之家估算，2015年至2018年期間，在A股上市的9家全國性股份製商業銀行，其曆年的算術平均的靜態股息率分別為3.42%、2.49%、2.90%和3.36%；而本次光大銀行優先股“2024年1 月1 日至7 月17 日期間票麵股息率4.80%，2024年7 月18 日至12 月31 日期間票麵股息率3.77%”，故而對於部分銀行而言，可能兩者之間還是有所差別、並能吸引一些穩健型、又資金規模較大更注重安全性的投資者青睞。

“新國九條”頒布之後，普通股股息提升明顯

但此一時、彼一時，投資市場的形勢變化，或許會讓優先股相對於普通股的優勢也有所變化，並使得優先股和普通股、兩者之家的投資價值及定位發生變化。

近年來，在監管部門的不斷倡導下、在各家上市公司的積極響應下，A股市場中的股息投資回報水平相對於以往已經有了很大的提升；特別是在2024年“新國九條”頒布之後，各家上市銀行更是普遍重視，往往能在股息回報方麵交出一份“令人滿意的答卷”。

而光大銀行作為一家具有重要影響力的全國性股份製商業銀行，具有較為雄厚的業務規模和實力，在2024年銀行業協會公布的業百強名單中高居第12位。同時，根據iFind口徑披露的最新3季報數據，光大銀行當期總資產為68847.43億元、同比微增0.73%；實現營業收入1023.99億元、同比下滑8.76%；歸母淨利潤為384.14億元、同比微增了1.92%，不良貸款率1.25%、同比優化了0.10個百分點；但撥備覆蓋率為170.73%、同比下降4.92個百分點；資本充足率13.89%、同比微增0.47個百分點；淨息差1.47%、同比縮小了0.25個百分點。

可見，盡管光大銀行的業績增長或許並不出眾；但事實上，該行曆年的普通股靜態股息率則是相對較好的。以2021至2023年的近三年數據來看，該行的普通股靜態股息率分別為6.66%、6.46%和5.44%；盡管在2023年度有所下滑，但似乎還是明顯高於該行當前優先股的票麵股息率。正如前所述，本次光大銀行優先股“光大優3 ”在“2024年1 月1 日至7 月17 日期間票麵股息率4.80%，2024年7 月18 日至12 月31 日期間票麵股息率3.77%”，那麽我們大致按兩者平均、則全年在4.285%左右。

可見，理論上應該更高的優先股票麵股息率相對普通股股息率，在當前似乎已經沒有了明顯的優勢。與此同時，普通股的股份在二級市場具有更好的流通性，同時在板塊走牛的當下也能享受到更高的股價投資溢價即資本利得。

正所謂此一時、彼一時，泛泛而言，隨著市場形勢的轉變，或許也已經到了投資者再重新評估銀行優先股和普通股的時候了。